8月12日，中美斯德哥尔摩经贸会谈联合声明正式发布，双方同意暂停24%的额外关税90天，但仍保留10%的基准关税。这已是今年5月日内瓦会谈以来的第三次\"停火\"，看似是积极信号，实则折射出两国经贸博弈的深层困境——谁都无法承受全面脱钩的代价，但谁都不愿率先示弱。

从美国方面来看，在战术性让步的背后，是愈演愈烈的战略焦虑。此次暂停部分关税，与其说是对华示好，不如说是对自身经济困境的妥协。现在美国的CPI数据仍不乐观，如果中国商品价格上涨更会直接推高通胀。因此他们非常清楚，若维持34%的惩罚性关税，年底圣诞季的消费品价格将再度飙升。而现在坚持保留10%的\"底线关税\"，既是对国内强硬派的交代，也是为后续谈判留出筹码。而这种矛盾姿态也暴露出特朗普政府的两难：既需要中国商品稳定物价，又不敢放弃对华施压的政治正确。

而从中国方面来看，这无疑是以空间换时间的防守反击。中国此次同意对等关税暂停，但特别强调\"保留非关税反制措施\"的灵活性，暗藏深意。相比美国在关税上的单边主义，中国近年来构建的反制体系更为多元：稀土出口管制、关键材料认证、不可靠实体清单等工具都未在此次让步之列。更值得关注的是，中国7月对美出口358.3亿美元，说明美国企业的\"去中国化\"远未达到政治宣传的效果。

另外注意，此次双方在声明中刻意模糊了\"非关税措施\"的具体范畴，而这极有可能成为下一阶段博弈的灰色地带。

与此同时，我们还要清楚，大国博弈从来不是直线式的对抗。如今中美在关税战中的相互试探，本质是寻找\"斗而不破\"的微妙平衡。因此这90天的停火期不过是风暴眼中的短暂平静，真正的较量事实上早已转向科技标准制定、全球供应链重组等更深维度。

也就是说，现在中美博弈进入深水区已是无法回避的事实，双方都在等待一个足以改变游戏规则的契机。所以这场博弈的胜负，或将取决于谁先找到新的增长引擎。

近段时间以来，美国看似在芯片、关税等问题上有所松动，实则步步为营，他们围堵中国的战略不会发生根本性的改变。当然大家也可以看到，从墨西哥到越南，从印度到菲律宾，美国编织的\"对华包围网\"还在一步步地实施。而中国呢，既不正面硬刚，也不消极应对，而是以\"一带一路\"为支点，撬动全球经贸格局。美国解禁几款民用芯片，中国便调控稀土出口——既不让对手绝望，也不让它舒坦。

不仅如此，在国内经济发展方面，双方也在默默蓄力。

美国推出《大美丽法案》，还要补贴本土制造业，企图\"去中国化\"；中国则全力推进\"反内卷\"，助力产业升级。表面上看，这是产业政策的比拼，实则是国运的较量。美国想用\"窒息战术\"扼杀中国科技崛起，中国则以\"新型举国体制\"见招拆招。因此在这些领域中的较量，事实上远比关税战更致命。

当然，如今的美国陷入战略焦虑也是事实。它既要在东欧对付俄罗斯，又要在中东平衡以色列与阿拉伯国家的关系，还要在亚太围堵中国。三线作战，顾此失彼。更棘手的是，美国的债务危机愈演愈烈，两党恶斗不断升级，社会撕裂日益严重。这种内忧外患的局面，让华盛顿的\"对华遏制\"战略显得力不从心。而中国则抓住机遇，在科技、金融、军事等领域稳步推进，相关领域的突破更是让美国寝食难安。

但中国也并非高枕无忧。内需不足、房地产调整、地方债务等问题仍需警惕。不过，现在中国的策略很清晰：不搞\"大水漫灌\"，而是精准发力，等待时机。一旦美联储进入降息周期，全球资本必将重新洗牌。届时，中国若能稳住经济基本盘，推动人民币国际化，就能给美元霸权一记重拳。

大国博弈来不是短跑，而是一场马拉松。今天的美国，仍沉迷于\"霸权惯性\"，未来几年，美国一定会在台海、南海等问题上继续挑衅，在科技、金融领域加大封锁。中国的应对之策也很简单：你打你的，我打我的。产业升级不停步，\"一带一路\"不减速，内循环不放松。待到\"十五五\"收官之时，今天的封锁与围堵只会成为历史教科书上的一个注脚。

另外从资本市场的视角来看，当下美国的战略困境更是展现的淋漓尽致。今年来，美国的资本市场越来越魔幻，尤其是华尔街的精英们，一边痛骂特朗普政策\"疯狂\"，一边跟着他的节奏疯狂加仓，这种言行不一的\"精神分裂式投资\"，折射出美元体系深层次的危机。

不仅如此，美国金融市场也形成了一种病态的条件反射：经济数据越糟糕，股市涨得越欢。今年5月和6月的就业数据总计下修了25.8万人，市场本该恐慌，美股却可以逆势上涨。这种\"越差越涨\"的悖论，本质上是市场在赌美联储会因此提前降息，但这种\"末日狂欢\"式的逻辑，也让基本面分析苍白无力，让一切都脱离了实际。更讽刺的是，前段时间特朗普一怒之下解雇了劳工统计局长局长，这种粗暴干预，非但没有引发宪政危机，反而被市场解读为\"白宫要保经济\"的政治信号。

在这种种金融异象背后，暴露出的是美元体系的致命缺陷。在全球资本\"囚徒困境\"中，投资者明知美股估值已严重泡沫化，却因缺乏替代选择而被迫继续追高。欧洲的地缘危机、日本的通缩困局、中国的管制壁垒，都在客观上强化了美元资产的\"避险\"光环。这种畸形的市场结构，正在将全球金融体系推向危险的边缘。

而这也提醒我们，从大国博弈的角度来看，当下A股正肩负着比\"稳预期\"更重大的历史使命。现在美国玩了半个世纪的\"金融收割术\"正在遭遇前所未有的挑战。而如果我们能将A股市场打造成为新的\"金融战略缓冲带\"，其中的意义不言而喻。

与房地产市场不同，A股市场像金融体系的\"活水\"，既能快速反应政策意图，又能灵活调节资金流向，还可以通过与港股实现\"双市场联动\"。如果我们再通过股权化扩大直接融资，通过债券化建立人民币定价之锚，通过衍生品化完善金融生态，那无疑可与华尔街相抗衡。因此，今年作为\"十四五\"收官之年，金融改革的顶层设计很可能会迎来重大突破，后续我们继续观察。

总之，现在90天的关税停火只是表象，背后是两种发展模式的终极较量：一边是强弩之末的金融霸权，沉迷于虚拟经济的数字游戏；一边是生生不息的东方智慧，扎根于实体经济的创新发展。可以预见的是，依靠金融收割维持的霸权模式，终将败给以实体经济为根基的发展模式，一切只是时间问题！